Ⅰ. Produktiounsendung: De "Expansiounsparadox" vun Aluminiumoxid an elektrolyteschen Aluminium
1. Aluminiumoxid: D'Gefangenen-Dilemma vum héije Wuesstem an héije Lagerbestänn
Laut Donnéeë vum National Bureau of Statistics huet d'Aluminiumoxidproduktioun a China am Mäerz 2025 7,475 Milliounen Tonnen erreecht (+10,3% am Verglach zum Vorjahr), mat enger kumulativer Produktioun vun 22,596 Milliounen Tonnen am éischte Quartal (+12,0% am Verglach zum Vorjahr). Trotz der kontinuéierlecher Expansioun vun der Produktioun ass de Maart an e béise Kreeslaf vun "der Produktioun ze erhéijen ouni d'Akommes ze erhéijen" geroden.
Iwwerangebot verstäerkt sech:Den inlännesche soziale Lagerbestand vun Aluminiumoxid huet 3,958 Milliounen Tonnen iwwerschratt, zesumme mam Drock vun der Ouverture vum Importfenster (den australesche FOB-Präis ass op 373 $/Tonne gefall), an d'Spotpräisser sinn an der Regioun Shanxi ënner d'Cash-Cost-Linn gefall (3250 Yuan/Tonne).
Käschtedrock fir d'Produktioun ze reduzéieren:Aluminiumoxidfabriken zu Henan, Guizhou an anere Regiounen hunn wéinst Cashflowverloschter mat Ënnerhaltsaarbechten ugefaangen, wat zu engem Réckgang vun der Betribskapazitéit vun 2,85% am Verglach zum Vormonat op 88,6 Milliounen Tonnen pro Joer am Mäerz gefouert huet. Wéinst der Fräisetzung vun 1 Millioun Tonnen neier Produktiounskapazitéit an Indonesien ass déi global Iwwerkapazitéit awer verschäerft ginn.
2. Elektrolyteschen Aluminium: dat "enkt Gläichgewiicht" ënnert der Produktiounskapazitéitslimit
D'Produktioun vun elektrolyteschen Aluminium am Mäerz louch bei 3,746 Milliounen Tonnen (+4,4% am Verglach zum Vorjahr), an déi kumulativ Produktioun am éischte Quartal louch bei 11,066 Milliounen Tonnen (+3,2% am Verglach zum Vorjahr). Trotz der Widderopnam vun der Produktioun an der Südwestregioun (woubäi d'Yunnan Hongtai déi voll Produktiounskapazitéit vun 1,5 Milliounen Tonnen behält), gëtt d'Elastizitéit vum Ugebot duerch Politiken ageschränkt.
Kapazitéitsersatz dominéiert:Sichuan, Guangxi an aner Regiounen huelen d'Produktioun haaptsächlech duerch Kapazitéitsersatz op, während déi al Produktiounskapazitéit vu Baotou Aluminium zréckgezunn gëtt fir d'Erhéijung auszegläichen, wat zu engem limitéierten Nettoangebotswuesstem féiert.
D'Lagerverschmotzung beschleunegt sech:Ufanks Abrëll ass de soziale Lagerbestand vun elektrolyteschen Aluminium op 744000 Tonnen erofgaang (am Verglach zum Vorjoer -138000 Tonnen), an den LME-Lagerbestand ass och op 459000 Tonnen zeréckgaang, wat d'Widderstandsfäegkeet vun den Aluminiumpräisser ënnerstëtzt.
2. Op der Nofrosäit: den "strukturellen Zesummebroch" tëscht traditionellen an nei opkomende Weeër
1. Traditionellt Feld: Duebele Kill vun Architektur an Export
D'Immobiliekette schrumpft weider:Vu Januar bis Mäerz louch den Index vun de Verkafsflächen vu Geschäftswunnengen an engem "kale" Beräich, d'Bauquote vum Bauprofil louch bei nëmmen 61%, an d'Wuestumsquote vun der Aluminiumproduktioun (1,3%) war däitlech méi niddreg wéi d'Wuestumsquote vun der Versuergung mat elektrolyteschen Aluminium.
Export gëtt mat Zollattacke konfrontéiert:D'US-Aluminiumzölle fir China sinn vun 104% op 145% geklommen, woubäi d'Aluminiumexporten am Januar a Februar ëm 4,5% am Verglach zum Vorjahr gefall sinn. D'Entreprisen wenden sech un den Transithandel a Südostasien als sécheren Hafen.
2. Nei Energie a High-End-Produktioun: Nofro no neie Motoren
Explosivt Wuesstem vunAluminiumlegierung:Am Mäerz huet d'Produktioun vun Aluminiumlegierungen 1,655 Milliounen Tonnen erreecht (+16,2% am Verglach zum Vorjahr), ugedriwwe vun der Liichtgewiicht vun den neien Energiefahrzeugen (beschleunegt Magnesiumaluminiumsubstitutioun) an der Nofro no Photovoltaikanlagen (profitéiert vun der neier Präispolitik fir Inlandsstroum).
Duerchbréch an der Lokaliséierung vun héichwäertege Aluminiummaterialien: Dongqing Special Materials huet erfollegräich Schweissdrotblech mat héijem Magnesiumgehalt produzéiert, d'Bestellunge fir Aluminiumlegierungshalterungen vun der Longi Corporation sinn am Verglach zum Vorjahr ëm 35% eropgaang, an d'Importsubstitutioun an héichwäertege Beräicher huet sech beschleunegt.
Ⅲ. Käschten a Präis: Zesummebroch vun Aluminiumoxid vs. Profittausbreedung vun elektrolyteschen Aluminium
1. Rekonstruktioun vun der Käschtekurv
Aluminiumoxid ass an eng 'Doudesspiral' gefall:D'Präisser fir Bauxit am Inland hunn sech gelockert (5% manner wéi am Vormonat an der Regioun Jin Yu), d'Käschte fir Hëllefsmaterialien wéi Natron a Kuel sinn erofgaang, an d'Gewiichtskäschte fir d'Industrie sinn op 3158 Yuan/Tonn gefall, awer d'Präisser sinn nach méi séier gefall (d'Spotpräisser zu Shanxi sinn op ënner 3000 Yuan/Tonn gefall).
Erweiderung vun der Gewënnmarge fir elektrolytescht Aluminium:De Käschteprozentual vun Aluminiumoxid ass op 40% gefall (55% am Joer 2024), de gewichte Gewënn vun der elektrolytescher Aluminiumindustrie huet 3700 Yuan/Tonn erreecht, an d'Bruttogewënnmarge vun de Yunnan-Waasserkraaftwierker (wéi Yunnan Aluminum Co., Ltd.) huet 25% iwwerschratt.
2. Erhéichte Präisdifferenzéierung
Aluminiumoxid-Schwéngung beim Bottom-Out:Den Impakt vun auslännesche bëllege Quellen (Indonesien füügt 6,5 Milliounen Tonnen u Produktiounskapazitéit bäi, déi investéiert solle ginn) an d'Verëffentlechung vun neier inländescher Produktiounskapazitéit (de Projet vun 2 Milliounen Tonnen zu Guangxi erreecht am Abrëll seng voll Produktioun) hunn de Rebound-Raum ënnerdréckt, an de erwaarten Operatiounsberäich fir den zweete Quartal läit bei 2800-3200 Yuan/Tonne.
Héich Widderstandsfäegkeet vun elektrolyteschen Aluminium:D'Aluminiumpräisser fir LME bleiwen stabil am Beräich vun 2450-2550 US-Dollar/Tonn, an den Haaptkontrakt fir Aluminium aus Shanghai gëtt duerch niddreg Lagerbestänn a politesch Erwaardungen (inlännesch Subventiounen fir d'Erneierung vun Ausrüstung) ënnerstëtzt, mat engem kuerzfristege Zil vun 20500 Yuan/Tonn.
Ⅳ. Internationalen Handel a Politik: Zoll 'Groen Nashörner' a gréng Transformatioun
1. Auswierkungskette vum chineseschen US-Zöllespill
Restrukturéierung vun der Automobilindustrie-Kette:D'USA hunn en Zoll vun 25% op importéiert Autoen agefouert, wat d'Fabréck vun Tesla a Mexiko gezwongen huet, d'Produktioun ze verréckelen. Den Undeel vun de chineseschen Aluminiumexporten an d'USA ass op 5% gefall (Firmen wéi Wan'an Technology beschleunegen hire Wiessel op den europäesche Maart).
Rusal Transferstrategie:Well d'EU-Ausnamperiod fir Rusal sech ukënnt, beschleunegt Rusal säin Transfer an asiatesch Lagerhale (am Mäerz gouf 154.000 Tonnen Aluminiumoxid a Russland exportéiert), an den LME-Inventar vu Rusal ass op 82% geklommen.
2. Kuelestoffneutralitéit dréit zur industrieller Moderniséierung bäi
De Pilotprogramm fir d'Zertifizéierung vum Kuelestoffofdrock gouf gestart:D'Zertifizéierung fir d'elektrolytesch Aluminium-Kuelestoffmarkéierung vu Baise gouf ëmgesat, an d'Zil fir d'Produktiounskapazitéit vu recycléiertem Aluminium gouf op 6 Milliounen Tonnen pro Joer erhéicht (woubäi d'Alcoa-Aluminiumprämie mat engem niddrege Kuelestoffgehalt vun 15% erreecht huet).
Spill mat de Käschte fir Stroum:D'Präisser vun der Äerdgasindustrie an Europa sinn op 35 Euro/Megawattstonn geklommen, an d'Wiederopnam vun der Produktioun an der däitscher Fabréck vun Trimet Aluminium gouf verspéit. D'Stabilitéit vun der nationaler Waasserkraaft am Yunnan ass zu engem Risikopunkt fir d'Versuergung ginn.
Ⅴ. Ausblick fir d'Zukunft: Dat duebelt Spill vu Surplus a Transformatioun
1. Aluminiumoxid: Verloschtgedriwwe Liquidatioun, Fokus op marginal Produktiounsreduktioun
Wann de Präis weider ënner 3000 Yuan/Tonn bleift, kéint d'Produktiounsreduktioun am zweete Quartal 2 Milliounen Tonnen/Joer erreechen, awer déi nei Produktiounskapazitéit vun Indonesien kéint den Effekt vun der Kontraktioun vun der Offer kompenséieren.
Strategietipp: Laangfristeg Rohstoffkäschte bei héije Präisser festhalen a Opmierksamkeet op China Aluminum Corporation (601600. SH) leeën, déi hir eege Minnen huet.
2. Elektrolyteschen Aluminium: strukturell Méiglechkeeten ënner niddrege Lagerbestänn an Dividenden aus der Politik
Déi jäerlech Erhéijung vun der Nofro fir nei Energiequellen (Photovoltaik + nei Energiegefierer) läit bei 800.000 bis 1 Millioun Tonnen, wat de Réckgang an den traditionelle Beräicher kompenséiert. Den Aluminiumpräiszentrum gëtt erwaart, sech tëscht 19500 an 21500 Yuan/Tonne ze halen.
Zäitpunkt vun der Verëffentlechung: 22. Abrëll 2025